比亚迪带头开打车市新一轮价格战 业界担忧

资料图：大量比亚迪车辆正在港口等待装船出口

本文综合上海证券报、大众日报、每日经济新闻、澎湃新闻、财经杂志等

5月23日，比亚迪突然对旗下王朝网和海洋网共计22款车型降价，降幅在1.2万元至5.3万元之间。比亚迪宣布此次补贴降价活动会一直持续到6月底。

这已经是比亚迪三月底至今的第三次降价动作，此次促销则是力度最大的一次。作为中国新能源汽车的销量冠军，比亚迪如此大面积、大幅度降价，就意味着汽车行业新一轮价格战的开始，被业内称为“掀桌子”式降价。

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比亚迪“掀桌子”式降价 最高降幅超5万元

比亚迪大幅降价成为近期中国汽车行业的最大焦点，被业内称为“掀桌子”式降价。

资料图

具体来看，比亚迪本次调价车型多、幅度各不相同，“一口价”的促销举措主要针对旧车置换用户，且在降价的同时加大了置换补贴力度。

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海洋网10款车型限时“一口价”5.58万元起售，价格降幅最大的当属海豹07DM-i智驾版（1.5L 125km精英型），限时一口价为10.28万元，相比指导价降低了5.3万元。

王朝网12款智驾版车型限时补贴（不含国家补贴）起售价降至6.38万元，其中夏降幅最高，为3.2万元，限时起售价21.78万元。

自今年3月底至今，这已是比亚迪第三次推出促销举措，且此次促销力度和涉及车型均远超前两次。据悉，前两次主要针对非智驾车型，而此次则聚焦智能化配置渗透，标志着其战略重心从“硬件平权”转向“智能平权”。

海通国际在5月26日发布研报分析这场价格战为何比亚迪不得不打。

其认为，首先，比亚迪此次率先推出大力度限时促销，竞争加剧是主要驱动，吉利、零跑、小鹏等新势力在技术和产品上追赶加快，同价位段比亚迪的配置优势正逐步丧失。其次，比亚迪2025年销量目标550万辆，但1月-4月仅完成138万辆，4月-6月为传统销售淡季，国内市场增长放缓，降价成为刺激销量的重要手段。同时，1月-4月比亚迪库存增加5.69万辆，连续三个月补贴旨在加速库存消化。

行业人士认为，但若剔除4月79086辆的海外销量，比亚迪当月国内销量今年首现环比微跌。

“新一轮价格战已拉开序幕，降本能力将左右车企命运。”海通国际表示。

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价格战燃起 主流企业跟进降价

作为行业龙头企业，比亚迪这降价的“第一枪”瞬间引发行业“多米诺骨牌”效应。

据不完全统计，短短3天时间就有超过30款车型降价或者推出其他购车优惠。尽管这一优惠以“限时补贴”为名，但若反复推出限时优惠，实质上与降价没有区别。

5月26日，吉利银河官宣 “百万银河限时补贴价” 活动（即日起至6月1日），多款车型价格进一步下探。其中，吉利星愿限时补贴价5.98万元起，相比6.88万元的指导价优惠9000元；银河L7 EM-i长续航版9.98万元起；银河E8限时补贴价13.48万元起；新上市的星耀8EM-i上市限时价11.58万元起。

同一天，智己LS6推出重磅购车政策，“限时一口价”19.49万元起，相较23.99万起的官方指导价，直降4.5万元。与此同时，置换用户还能叠加享受1.5万政府补贴，并且官方还推出“0首付”金融政策，诚意可以说相当到位。

5月27日，奇瑞汽车发布旗下四大品牌百亿厂补政策，旗下奇瑞、星途、捷途、iCar四大品牌、超30款车型全面开启限时优惠补贴活动，车价最高可降5.5万元，活动时间为5月27日至6月2日。其中，瑞虎3x卓越版，指导价为5.79万元，减去厂家优惠、厂家置换补贴以及国家置换/报废补贴后，限时售价3.49万元起，作为一款车长4.2米的小型自动挡燃油车SUV，甚至比A0级的五菱宏光MINI EV还要便宜。

上汽通用也借别克昂科威和别克君越整车下线之际，推出“一口价”政策，昂科威“一口价”16.99万元起，君越“一口价”15.99万元起。5月28日，上汽通用旗下凯迪拉克新款XT4正式上市，定位紧凑型豪华SUV，一口价区间为15.99万元-18.99万元，刷新了品牌车型售价新低。

日系品牌同样也加入“一口价”的战局。丰田威兰达全系一口价12.98万元起，锋兰达全系一口价8.98万元起。此外，东风日产轩逸经典一口价6.98万起、逍客荣誉一口价9.98万起，价格均创下了新低。

新势力品牌方面，零跑官宣在5月24日-6月8日期间推出“‘一口价’放粽”，零跑C11增程200智享版优惠后售价10.38万元，零跑C16增程200智享版优惠后售价11.18万元，两款车型分别比原指导价优惠4.5万元、4.4万元。

在乘联分会秘书长崔东树看来，车企为冲击全年销量目标，今年下半年的车市竞争会进一步加强，但并不会再出现低水平的“内卷”，会以多元化的方式来提升产品竞争力以抢夺更多市场。

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资本市场悲观 汽车股全线大跌

新一轮的价格战在资本市场也引发剧烈反应，或令资本市场投资者更趋悲观，汽车股近日持续下跌。

资料图：5月26日港股汽车股全线大跌

具体来看，5月26日，港股汽车板块单日下跌3.15%。在港交所上市的比亚迪股份已从5月23日的477.8港元下跌至5月29日收盘的406港元，其中5月26日跌幅近9%。此外，在港交所上市的零跑汽车、蔚来、小鹏汽车、吉利汽车等近日也都呈现不同程度的下跌。

A股汽车整车概念也大跌，比亚迪股价已经从5月23日的高点416.98元，连跌5日，5月29日收盘价为316.13元，跌幅13%。

业内专家表示，比亚迪有出众的成本控制能力，比亚迪管理层考虑的不仅是企业的生存，还期望企业能向全球汽车行业头部发起挑战。但与此同时，激烈的“价格战”引发的不利影响，也需要足够重视。

摩根士丹利称，比亚迪正式宣布旗下大众市场车型进行价格优惠，虽然部分优惠自4月起已在实施，但此次正式公告释放出终端市场压力巨大的强烈信号。价格战加剧或令投资者更趋悲观，因为他们预期股价最终需回归基本面。

“价格战预期加重可能会导致头部车企估值下降，形成估值与盈利的双杀效应。”一位私募基金经理表示。

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业界担忧：“降价10万还能保证质量？绝对不可能！”

面对由比亚迪降价引发的中国汽车行业新一轮“价格战”，业内专家对记者表示，比亚迪有出众的成本控制能力，比亚迪管理层考虑的不仅是企业的生存，还期望企业能向全球汽车行业头部发起挑战。商场如战场，丰田汽车和大众汽车等国际车企巨头当年也曾靠价格战强化了行业地位。

但也有汽车行业专家对记者表示，持续的大幅降价，激烈的“价格战”引发的不利影响，需要足够重视。

值得一提的是，长城汽车董事长魏建军近日关于汽车行业隐患的言论可能也引发了业界的担忧。

在接受访谈时，魏建军言辞犀利地再次炮轰低价竞争等现象，“什么样的工业产品能降10万元还得到质量保证？这是绝对不可能的事情。”

他甚至还再次提出，汽车行业的“恒大”已经出现。魏建军并未点名具体是哪家车企，但将矛头对准了纯电车。

“纯电车亏损都特别严重，根本就形成不了一个商业闭环，现在资本该赚的钱已经赚走了，甚至一些老股已经卖掉了，只剩到这个产业了，所以今后怎么发展，大家都还在赔着钱卖。”他说，“我们是尊重资本的，但是你不能过度资本化，我所说的电动车要健康发展指的是这个。”

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专家：低利润难以维持行业持续健康向上

整个汽车行业的利润问题确实已经成为行业挑战。

据中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会统计，2024年汽车市场降价规模显著扩大，涉及227款车型，远超2023年的148款及2022年的95款。国家统计局数据显示，2025年一季度，汽车产业利润率仅为3.9%，低于下游工业企业平均水平。而在2024年，中国汽车产销量双双超过3100万辆，创下历史新高，但汽车行业利润率也只有4.3%。

业内专家表示，同国际头部车企相比，中国车企的利润率也相对较低，在汽车这样高投入的行业，低利润难以维持行业持续健康向上。

同时，A股上市的乘用车车企整体呈现出较高的资产负债率。

根据Wind提供的数据，2024年A股上市乘用车车企的资产负债率普遍超过60%，部分企业甚至超过80%：赛力斯的资产负债率高达87.38%，北汽蓝谷为75.33%，比亚迪为74.64%，上汽集团为63.77%，长城汽车为63.64%，长安汽车为62.01%，广汽集团为47.61%，海马汽车为55.13%。

但是需要指出的是，虽然资产负债率较高，但这并不一定代表企业面临严重的财务风险。汽车行业作为典型的重资产行业，前期需要大量的资金投入用于生产线建设、技术研发等，因此高负债是行业常态。与全球主要车企对比来看，Wind数据显示，福特的资产负债率为84%，通用汽车为75%，大众集团为68.92%，丰田为61%，本田为56.25%。高负债率是汽车行业的普遍现象。